Фінансові деривативи

📊 Визначення та типи деривативів

Що таке деривативи?

Деривативи — це фінансові інструменти, вартість яких залежить (похідна) від базового активу. Базовими активами можуть бути:

Акції: Опціони на акції, ф'ючерси на індекси

Облігації: Процентні свопи, опціони на облігації

Валюти: Валютні форварди, валютні опціони

Товари: Ф'ючерси на нафту, золото, зерно

Індекси: Опціони та ф'ючерси на індекси

Процентні ставки: Процентні свопи, опціони на ставки

Основні характеристики:

Вартість залежить від базового активу

Можуть використовуватися для хеджування або спекуляцій

Часто мають леверидж (великий ефект від невеликих змін)

Можуть бути стандартизовані (біржові) або кастомізовані (OTC)

Типи деривативів

1. Опціони (Options)

Дають право (але не зобов'язання) купити або продати актив за фіксованою ціною.

2. Ф'ючерси (Futures)

Стандартизовані контракти на купівлю/продаж активу в майбутньому.

3. Форварди (Forwards)

Кастомізовані контракти на купівлю/продаж активу в майбутньому.

4. Свопи (Swaps)

Угоди про обмін грошових потоків між сторонами.

🎯 Опціони

Типи опціонів

Call опціони:

Дають право купити актив за страйк-ціною до або на дату експірації. Використовуються коли інвестор очікує зростання ціни.

Купівля call: Право купити актив

Продаж call: Зобов'язання продати актив (якщо опціон виконається)

Put опціони:

Дають право продати актив за страйк-ціною до або на дату експірації. Використовуються коли інвестор очікує падіння ціни.

Купівля put: Право продати актив

Продаж put: Зобов'язання купити актив (якщо опціон виконається)

Ціноутворення опціонів

Ціна опціону залежить від:

Ціна базового активу: Чим вища ціна, тим дорожче call опціони

Страйк-ціна: Відношення до поточної ціни

Час до експірації: Чим більше часу, тим дорожче опціон (time value)

Волатильність: Чим вища волатильність, тим дорожче опціон

Процентні ставки: Впливають на вартість опціонів

Дивіденди: Зменшують вартість call опціонів

Модель Блека-Шоулза використовується для оцінки вартості опціонів.

Стратегії з опціонами

Покриття (Covered Call):

Володіння акціями + продаж call опціонів. Генерація доходу від премій.

Захист (Protective Put):

Володіння акціями + купівля put опціонів. Захист від падіння ціни.

Стреддл (Straddle):

Купівля call та put з однаковим страйком. Прибуток від великих рухів ціни в будь-якому напрямку.

Спреди (Spreads):

Купівля та продаж опціонів з різними страйками. Обмеження ризику та прибутку.

📅 Ф'ючерси та форварди

Ф'ючерси

Ф'ючерси — це стандартизовані контракти, що торгуються на біржах:

Стандартизація: Фіксовані розміри, терміни, умови

Біржова торгівля: Високоліквідні, прозорі ціни

Маржинальні вимоги: Потрібно лише внести маржу (заставу)

Щоденне погашення (Marking to Market): Прибутки та збитки обчислюються щодня

Кліринг: Біржа гарантує виконання контракту

Приклади: Ф'ючерси на нафту, золото, пшеницю, індекси акцій, валюти.

Форварди

Форварди — це кастомізовані контракти, що торгуються поза біржею (OTC):

Кастомізація: Можна налаштувати розмір, термін, умови

OTC торгівля: Менш ліквідні, менш прозорі

Кредитний ризик: Ризик того, що контрагент не виконає зобов'язання

Немає щоденного погашення: Прибутки/збитки реалізуються в кінці

Без посередників: Пряма угода між сторонами

Приклади: Валютні форварди, форварди на товари, процентні форварди.

Використання ф'ючерсів та форвардів

Хеджування:

Виробник нафти продає ф'ючерси для захисту від падіння ціни. Якщо ціна падає, збитки від нафти компенсуються прибутком від ф'ючерсів.

Спекуляції:

Спекулянт купує ф'ючерси, очікуючи зростання ціни. Леверидж дозволяє отримати великий прибуток від невеликих змін ціни.

Арбітраж:

Використання різниць між цінами на різних ринках або між спотовими та ф'ючерсними цінами.

🔄 Свопи

Процентні свопи

Обмін процентних платежів між двома сторонами. Найпоширеніший тип — обмін фіксованої ставки на плаваючу:

Фіксована сторона: Виплачує фіксовану процентну ставку

Плаваюча сторона: Виплачує плаваючу ставку (наприклад, LIBOR)

Номінал: Сума, на яку нараховуються відсотки (не обмінюється)

Приклад: Компанія з фіксованим боргом хоче перейти на плаваючу ставку. Вона укладає своп, де виплачує плаваючу ставку та отримує фіксовану.

Валютні свопи

Обмін грошових потоків у різних валютах:

Початковий обмін: Сторони обмінюють номінали в різних валютах

Проміжні платежі: Виплата відсотків у відповідних валютах

Фінальний обмін: Повернення номіналів

Використання: Хеджування валютного ризику, зміна структури боргів, арбітраж.

Кредитні свопи (CDS)

Credit Default Swap — страхування від дефолту:

Покупець CDS: Виплачує премії за захист від дефолту

Продавець CDS: Виплачує компенсацію у випадку дефолту

Базовий актив: Облігація або кредит

Використання: Хеджування кредитного ризику, спекуляції на кредитоспроможності.

🛡️ Застосування деривативів

Хеджування

Захист від несприятливих змін цін:

Виробники: Захист від падіння цін на продукцію

Споживачі: Захист від зростання цін на сировину

Інвестори: Захист портфеля від ринкових рухів

Експортери/Імпортери: Захист від валютних ризиків

Спекуляції

Отримання прибутку від змін цін:

Леверидж дозволяє великі прибутки від невеликих змін

Високий ризик втрати капіталу

Торгівля на основі очікувань майбутніх змін

Арбітраж

Використання різниць цін на різних ринках:

Миттєвий прибуток без ризику

Вимогає швидкої реакції

Сприяє вирівнюванню цін на різних ринках

⚠️ Ризики деривативів

Типи ризиків

Кредитний ризик:

Ризик того, що контрагент не виконає зобов'язання. Особливо актуальний для OTC деривативів.

Ринковий ризик:

Несприятливі зміни цін базового активу. Леверидж посилює втрати.

Ліквіднісний ризик:

Неможливість швидко закрити позицію без значних втрат.

Операційний ризик:

Помилки в обробці, моделюванні, управлінні.

Управління ризиками

Вимоги до маржі та капіталу

Обмеження позицій

Моніторинг та звітність

Стрест-тестування

Валідація моделей

📚 Гайд з прикладів

Приклад 1: Хеджування опціоном

Інвестор має 1000 акцій за $50. Він купує put опціони зі страйком $45 за $2.

Якщо ціна падає до $40: Втрата $10 на акції ($50 - $40), але прибуток $5 від опціону ($45 - $40 - $2 премія). Загальна втрата: $5 замість $10.

Приклад 2: Ф'ючерс на хеджування

Виробник нафти очікує виробництво 10,000 барелів за 3 місяці. Поточна ціна $70. Він продає ф'ючерси на $70.

Якщо ціна падає до $60: Втрата $10 на барелі ($70 - $60), але прибуток $10 від ф'ючерсів. Загальна ціна: $70 (захищено).

Спробуйте наживо

Усе, що вище, працює прямо у вашому браузері — відкрийте Solow Growth Model і змінюйте параметри під час роботи. Нічого не встановлюється, нічого не завантажується на сервер, уся модель живе в одній вкладці.