Kontagencja Finansowa – Jak Upadki Banków Prowadzą do Łańcuchowych Reakcji

Międzynarodowa sieć bankowa: skierowany graf zobowiązań

Nowoczesne banki są zakorpowane w sieci bilateralnych zobowiązazeń – kredyty, repozytacje, pochodne instrumenty finansowe, współdzielone ekspozycje – co tworzy skierowany, ważony graf: węzły to instytucje, a krawędź od A do B oznacza, że A posiada roszczenie wobec B, a waga krawędy jest wartością nominalną ekspozycji. Rzeczywiste sieci międzybankowe są rzadkie, ale skoncentrowane w strukturze jądro-peryferyjny – mały, gęsto połączony jądro dużych banków otoczonych peryfereją mniej powiązanych instytucji – wzorzec, który centralne banki na całym świecie mapują i monitorują jako część analizy stabilności finansowej.

Model Eisingera i Noe’a dotyczący likwidacji

Podstawowy zarys, opracowany przez Eisenberga i Noe (2001), zakłada, że każda banka posiada zewnętrzne aktywa eᵢ, całkowite nominalne zobowiązania p̄ᵢ oraz macierz relatywnych zobowiązań, która pokazuje jaki procent jej długu jest spłacany innym bankom. System ustala wektor płatności likwidacyjnych p*, w którym każda banka dokonuje płatności równej swojej pełnej kwoty lub tej minimalnej kwoty, którą może sobie pozwolić – czyli sumę zewnętrznych aktywów i przychodzących płatności, która jest mniejsza. Jest to równanie o punkcie stałym, a Eisenberg i Noe udowodnili, że zawsze istnieje jedno największe rozwiązanie, które można obliczyć poprzez iteracyjne stosowanie reguły płatności od "płynięcia pełnej kwoty" w dół. Bank domyśla się, gdy suma jego aktywów i przychodzących płatności nie pokrywa jego zobowiązań, a w przypadku domysłu każda wierzytelność jest spłacana tej samej proporcji do kwoty należnej.

Clearing payment vector (fixed point):
  p_i* = min( p̄_i,  e_i + Σⱼ p_ji* · π_ji )
Default condition:  e_i + Σⱼ Lⱼᵢ·(pⱼ*/p̄ⱼ) < p̄_i

Jak rozprzestrzeniają się awarie i które topologie są kruche

Zakażenie rozprzestrzenia się przez dwa kanały. Bezpośrednia zakaźność przebiega przez bilans: bank A upadnie, nie spłaci banku B, a jeśli niedobór przekroczy kapitałowy bufor B, to również B upadnie, rozprzestrzeniając się dalej w rundach, aż do momentu, gdy nie wystąpią nowe niewypłacalności. Bezpośrednia zakaźność działa poprzez ceny aktywów – banki w kryzysie sprzedają aktywa szybko (sprzedaże na wyprzedaży), co obniża ceny, niszcząc inne banki posiadające te same aktywa, nawet bez bezpośredniego bilateralnego ryzyka, mechanizm ten model Brunnermeier-Pedersen (2009) formalizuje jako "pętle płynności". Topologia sieci silnie kształtuje kruchość: pełne sieci, w których każdy bank udziela pożyczki każdemu innemu, rozrzucają każdy szok na wiele banków i odporzą na małe niewypadalności, ale mogą się zawalić pod wpływem systemowych szoków, podczas gdy sieci pierścieniowe koncentrują ekspozycję w pojedynczych połączeniach i łatwo ulegają zawaleniu. Rzeczywiste sieci core-periphery i skale są podobne do siebie, dzieląc właściwość nazwaną przez Albert-Barabási „odporne, ale kruche” – odporne na niewypadalności peryferyjnych, niezwykle wrażliwe na zawalenie się węzła centralnego.

Banki o zbyt dużym znaczeniu, 2008 i współczesne testy stresowe

Bank uważa się za bank o zbyt dużym znaczeniu, gdy jego upadek spowodowałby zbyt poważne szkody, aby go dopuścić, co rodzi moralny hazard instytucji podejmujących większe ryzyko, wiedząc, że zostaną uratowane; od 2011 roku Rada Stabilności Finansowej wyznaczyła w przybliżeniu 30 Globalnie Systematycznie Ważnych Banków (GSW) pod względem wielkości, powiązania, zastępowalności, złożoności i zasięgu transgranicznego, a każdy z nich podlega dodatkowemu opłatowi kapitałowemu w wysokości 1–3,5%, a także testom stresowym. Kryzys z 2008 roku był dokładnie tego rodzaju wydarzeniem sieciowym: łańcuchy sekurytyzacji (hipoteki → MBS → CDO → CDO-squared) rozszerzyły notowania pochodnych – około 60 bilionów dolarów w swapach kredytowych na ryzyko niewypłacalności hipotecznej – znacznie poza pierwotny rynek hipoteczny o wartości 10 bilionów dolarów, a upadek Lehman Brothers w wrześniu 2008 roku, choć nie był największą firmą upadającą, został dopuszczony do przebiegu bez wsparcia, co spowodowało zamrożenie funduszy rynku money market i gwałtowny wzrost wskaźnika LIBOR-OIS z 10 do ponad 350 punktów bazowych w ciągu kilku dni. Po kryzysie regulacje wprowadziły testy stresowe (amerykański CCAR, ćwiczenia EBA/UE) coraz bardziej uwzględniające ryzyko zarażenia się sieciami – model RAMSI Banku Anglii i model STAMP€ Europejskiego Systemu Bankowego symulują dynamiczne zmiany bilansowe w przypadku rozprzestrzeniania się na setki do ponad stu banków – wspierane przez bufor kapitałowy Basel III (minimalny CET1 4,5%, bufor konserwacyjny i cykliczny, opłaty dla GSW i wymagania TLAC dotyczące co najmniej 18% aktywów o wartości ryzyka dla GSW).

Frequently asked questions

Wypróbuj na żywo

Wszystko powyżej działa bezpośrednio w Twojej przeglądarce — otwórz the simulation i zmieniaj parametry podczas działania. Nic nie jest instalowane ani przesyłane na serwer, cały model działa w jednej karcie.